高盛鋼鐵股分析員沈松指出，中資鋼鐵股正面對「三低」：本土鋼價持續回落；行業利潤接近低位，小型鋼廠毛利更由近期高位跌至「0」；相對周期中期的股值，意味現價有大約20%至40%的上升空間。

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油價重上八十美元的一年高位，惟油股仍跟隨大市偏軟，中石油（857）收市跌百分之零點六；中海油（883）則逆市升百分之零點三，被摩通看好的中石化則跌超過百分之一。

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摩通指出，內地燃氣股中，以新奧最受惠於天然氣價格改革，原因是公司可受惠價格改革後的成本轉嫁機制。此外，相比起北控（392），新奧更能受惠於市場的天然氣供應增加，因北控使用內部天然氣氣源，而新奧採用外來氣源。再者，新奧的執行能力較高，受惠於天然氣供應加大及價格上升的幅度較高。預期新奧未來兩年盈利有穩定增長，給予目標價17.2元。

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在2009年度的談判中，中國鋼廠沒有依照慣例跟隨亞洲其他鋼廠與礦業巨頭達成協議，要求按照中國鐵礦石進口需求的規模及鋼鐵行業的實際情況進行更合理的定價，結果是談判僵持，與三大礦業至今未達成最後協議。但事實上，企業購買鐵礦石都已經按照亞洲其他國家價錢結算，澳洲礦業算得上是再下一城。

今年以來，中鋼協呼籲建立新的鐵礦石定價準則，特別是建立中國價格，無疑這一要求同樣是難以獲得回應。消息指出，三大鐵礦石商巴西淡水河谷、力拓與必和必拓擬把2010／11年度的鐵礦石價格上調30%至35%。

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李晶指出，內地鋼材行業加速生產，鋼鐵工業協會預期九月份的單月產量將再創新高。許多進口鐵礦石已於七至八月份期間（內地價格上漲）預訂，明年的鐵礦石價格（鐵礦石談判將於十一月份再度啟動）上漲預期加大。

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她強調，從年初至今富時金礦指數累升達百分之二十八，跑贏金價升幅百分之十五。

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大摩表示，大幅調高北控目標價，由三十三元調升至四十八元五角，以反映其持有四成股權的陝京三線可望於二○一二年通氣，並對其氣體長期銷售前景樂觀。雖然北控在北京以外的新項目面對競爭，但相信北控未來數年，仍可取得百分十至十五的自然增長。

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價格機制改革

天然氣價格改革的重點是上游價格與國際油價接軌，理順上下游價格關係形成聯動機制，同時也為優化能源結構探路。有傳國務院法制辦已召開《燃氣管理條例》專家討論會，該條例也納入明年的立法進程中。目前下游城市燃氣調價，須由燃氣企業提出申請，經過聽證會和地方政府審批。雖然措施方向「眾望所歸」是形成更市場化的價格機制，惟一直沒有落實，但是近期氣源價格飆升正催化相關措施出台。

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瑞信的研究報告引述行業專家和業界人士指出，目前中國的電價機制是不可以持續的。該行相信在未來的五年計劃中，在提出發電量增加的同時將會提出價格機制的改革以吸引投資。在現有改革框架下，中國的電力企業可以重新代表中國經濟增長。

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華能上半年總收入336.1億元（人民幣．下同），按年上升9%﹔純利18.5億元，扭虧為盈。期內內地每單位燃料為220.82元／兆瓦，較去年同期減少2.63%；整體經營成本下降1.5%，經營利潤達到37億元，按年增長近逾六倍。這份業績一方面反映華能成功控制成本，其次是受惠平均結算電價上升，上半年內境內每千千瓦時電價415.97元，按年上升14%。

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上周五公布業績的兗煤（1171），上半年銷售淨額88.64億元（人民幣．下同），比去年同期減少26%，主要是由於煤炭售價和銷量都減少，純利及每股盈利皆挫48%；集團並預期首三季淨利潤將減少55%以上。

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庫存下降

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大型併購9月啟動

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版本是國家能源局正在研究大力推動可再生能源發展，2020年中國新能源總投資預計將達4.5萬億元（人民幣．下同），能帶動全社會總投資9萬億元；至2020年，中國風電新增裝機約一億千瓦，總投資約9000億元；太陽能發電新增一百七十三萬千瓦，總投資約1300億元；生物發電新增二千八百萬千瓦，總投資約2000億元。

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新能源汽車和金太陽工程已先後出台，只餘下風電一項，似乎未有具體方案。張少春表示，要在做好風能資源評價和規劃基礎上，啟動大型風電基地開發建設，建立比較完善的風電產業體系。

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