中石油昆崙代表中石油從事城市管道燃氣的建設投資與營運，並擁有中石油所生產的全部液化石油氣（LPG）的總經銷權，以及進口液化天然氣（LNG）的分銷權。中油燃氣透過非全資公司中油中泰與昆崙簽訂協議，中油中泰為綜合天然氣公司，業務包括城市燃氣管網建設及經營、燃氣銷售及分銷、汽車改裝燃氣應用，以及天然氣站和生產液化天然氣（LNG）。

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龍源電力初以火電為主，於1999年起，重心轉向風電業務。9月底，兩間火電廠的裝機容量為一千八百七十五兆瓦，佔整體裝機容量38％；風電場裝機容量為三千零三十二兆瓦，佔整體裝機容量61.4％。經歷近年的快速增長，風電經營利潤所佔總經營利潤，已由2006年的13.3％，大增至2009年6月止半年的69.4％。除已有安排外，承諾不再擴充火電業務，但有意保留現有火電業務；其後的發展，將集中於風電。預計2009年第四季風電裝機容量將增一千五百兆瓦，2010年再增二千兆瓦，即是於2010年年底的風電總裝機容量達六千五百兆瓦。還有儲備風力項目相當於四十三吉瓦（四萬三千兆瓦）可供未來發展。除風電及火電外，亦有潮汐、生物質及地熱的試驗項目，亦擬開發太陽能項目。其他業務包括製造、銷售及保養風電場與火電廠所用若干設備（不包括主機製造），以及提供風電場相關服務。

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港華燃氣（1083）股價自今年高位3.8元回落二成，雖然相對今年初與年中兩度推介已有一倍及五成回報，但相對其大股東中華煤氣（003）於2006年以32.3億元入股，每股作價4.18元依然有距離；而現價亦略低於其每股資產值3.2元，相對其他同業燃氣股屬大落後。上月公司新增四個在廣東、江西、山東及安徽省管道燃氣項目，反映其持續在內地尋找發展機遇，以配合其計劃投入10億元的收購，目前手頭已有四十七個管道燃氣項目。

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合作詳情是華燃與鄭州國資委成立合營公司，分別佔股權80％及20％，合營公司將向鄭州國資委收購其擁有的鄭州燃氣內資股股份約五千四百萬股（相當於43.18％），以及購入若干資產，而華燃主要向合營公司提供資金。由於佔合營公司80％，而合營公司佔鄭州燃氣43.18％，相當於華燃佔鄭州燃氣34.54％，已超越控制權規定的30％，因而涉及全面收購，由華燃附屬公司擔任建議收購要約人，每股收購價內資股為8.45元人民幣，H股則為9.6元。收購建議以獲得50％股權接受為準。

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中投已協議認購保利協鑫新股三十一億零八百萬股，每股作價1.79元，較公布前股價2.31元折讓22.51％，投資額55.63億元，雙方並協議成立合營公司，以經營光伏發電業務，初步注資5億美元（38.75億港元），保利協鑫佔51％，中投佔49％，惟須待中投對保利協鑫盡職審查完成後，方可作實。認購股份的先決條件則以成立合營公司為準，兩者互為條件，並同步完成。

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客戶多為大企業

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龍源電力可以視為國電集團分拆出來的新能源平台，1993年開始起步，是中國第一批進入中國風電領域的企業，比中國大部分風電企業早了十年。龍源的風電業務分布在六個區域：東北三省、內蒙古、東南沿海省份、新疆、甘肅及河北。至今年六月底止，風電為公司帶來的七成經營利潤；其餘三成主要來自江蘇的兩個火電廠，而龍源還在經營其他再生能源如太陽能。

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中電新能源專注清潔能源發電項目，業務包括風力發電、水力發電、生物質發電、垃圾發電、天然氣及燃油發電等，現時八間電廠總裝機容量為1013兆瓦，公司擁有權益裝機容量為815.68兆瓦，預計2010年裝機容量增加24.8%至1017兆瓦，2011年再上升至1317.6兆瓦，主要來自風力發電項目，水力發電則輕微增加18兆瓦。

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合營公司另一方為長興島投資公司，是工業區管委會投資的公司，由大連市政府成立，以發展長興島經濟的管委會，負責代表大連市政府在大連長興島臨海工業區進行經濟及社會事務，以及其他相關行政工作。合營公司光滙大連碼頭的註冊資本為5.3億元，總投資額7.64億元，光滙佔60％，長興島投資佔40％，資本金將分期繳交。

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不過，中央近期對太陽能產能過剩的問題重點關注，繼上周研究部提到產能過剩將令產業資源集中在高效能及低污染產業，究竟在這個汰弱留強的過程中，有哪些企業將受惠中國太陽能持續增長的趨勢？研究部認為，涉足光伏建築一體化業務，位處太陽能下游產業鏈的興業太陽能（750），在中國太陽能產業的發展過程中將有一定政策上的優勢。

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配售三億四千五百萬股，每股作價0.8元，集資淨額2.66億元，配售價較市價折讓14.9％，集資將用於發展內蒙古風電項目的營運資金。

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鞍鋼（347）是鋼材股行業中的龍頭，股價於年中見頂，在14至17元炒上落。近期市場憧憬經濟復蘇及對鋼材需求殷切。鞍鋼獲母公司為其以折讓價提供所需65％鋼砂有其獨特優勢。雖然公司公布，第三季業績純利同比下跌17％，至18.9億元；但上半年虧損達15億元，令其全年業績將出現50%至100％跌幅。內地鋼材產能過剩令價格受壓，作為內地第二大鋼企無疑在汰弱留強下維持一定優勢，內地如何加快落實令這產能及儲量過剩問題改善，將是直接影響其股價表現的因素。其產品配合汽車、高鐵及重軌的需求增加，而其首兩條生產魚圈項目投產，亦有助減低這方面的資金投放壓力。至於企業有併購活動，但亦有一定發新股出現攤薄壓力，均是構成股價在現水平反覆因素。

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期內中海發展的營業外收支淨額為9541萬元，同比下跌75.8％，期內收到政府補貼3245萬元，出售八艘舊船淨收益6286萬元；而上年同期營業外收支淨額為3.94億元，主要是出售十六艘舊船的淨收益。

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中國燃氣（384）近月強勢畢現，可視為市場對內地燃氣股看好。事實上，期內大部分燃氣股均有不俗表現，而刺激其早前股價急升，主要受其與中石油（857）子公司中石油崑崙燃氣訂立戰略合作協議，雙方在開發天然氣長輸管道項目及城市管道燃氣項目上，將優先選擇對方作為合作夥伴，並開展液化石油氣倉儲及分銷平台。上月本欄推介時指出，其年初以3.25億元入股安然燃氣49％股權，取得福建二十八個城市專營權，連同其已在十七個省及八十多個城市的管道燃氣經營權；隨着內地地產市道暢旺，將有利其爭取更多管道燃氣經營權。至於其持有的上海中油能源有望獲中石油崑崙燃氣入股作未來併購，增添其未來分拆上市能耐。

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恒寶利國際（3989）上月進軍內地垃圾發電業務，集團原本以從事多間名牌服裝代工生產為主，並獲客戶Sisley及Moschino等內地分銷權；不過，今年已出售部分銷售業務，上月公布以11.55億元向擁有北京、上海、南昌、廣州、南京及深圳的七個垃圾發電項目目標公司Biomax全部股權。

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