事實上，近年煤炭供需雙方談判會議已經名存實亡，2008年煤價飛漲，煤炭供不應求的同時，也受到鐵路運輸瓶頸的制約，電企都不得不購買大量現貨煤，令該年電企面對歷史高峰的虧損。今年經濟低迷，電企要求降低合同價同樣無功而回，政府無法調停，該牽頭會議並沒有存在意義，才導致針對明年煤炭供應的會議直接取消。

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從整個行業和市場氣氛來看，相比其他行業而言，雖然電力行業盈利預期復蘇較快，但從政策層面看來，由於未來電價體制改革，對行業的影響短期內還難以有明確結論，因此，難以構成直接的炒作藉口；再加上第四季煤炭價格上漲的預期，均對電力行業股價造成壓力。

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按復蘇情況分區調整

值得注意的是，電價分為上網電價及銷售電價，前者是由電力企業供應給電網的價格，後者則是電網銷售予終端用戶的價格，包括了居民及工業用電二個標準。消息指出，這次電價調整主要是為了疏導去年8月20日上調上網電價而未調整銷售電價的方案。終端銷售電價的平均上調幅度預計將在每度2分（人民幣．下同）左右，發電企業的上網電價將有升有降，整體以漲價為主。

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冬儲煤推動需求

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政府鐵定退出協調

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以安全生產和產能整合之名，山西煤炭業空前的「國進民退」正在上演，近二千家私營煤礦將被收編，數以千計煤企老闆將退出煤礦業舞台，山西煤業將逐步終結「小煤礦」時代，推進「大煤炭經濟」。

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自年中以來，市場一直視電力股為「落後股」，對其盈利不無憧憬。本文嘗試拆解華能盈利動力及電力股獲憧憬的原因。

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觀察中港上市的中資電力股，上半年普遍恢復盈利增長，或扭虧為盈，表表者為華潤電力（836），上半年盈利按年升125%，至22.7億港元，每股盈利增長121%，至0.53元。華能國電（902）及華電國際（1071）雙雙轉虧為盈，附表為四大本港中資電力股盈利能力，無論股本回報率（ROE）、毛利率、負債水平，皆以華潤電力最為優異。

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小煤礦持續整合

內地傳媒引述近日秦皇島煤炭報價每噸普遍上漲5至10元（人民幣．下同），打破近二個月的價格平衡，主要原因是用電量上升刺激內地煤炭需求。早前國家統計局發布的全國發電量數據顯示，1月至8月累計全社會用電量二萬三千四餘億千瓦時，同比增長0.36%，這是年內首次由負轉正；8月份單月發電量同比增長更達9.3%，創出十五個月以來新高，是繼6月由負轉正以來連續第三個月現正增長。

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張國寶說，當前重點是要推進五十八處煤與瓦斯突出礦區煤礦企業的兼併重組工作。他要求，這五十八處礦區所在地方政府要切實負起責任，制定優惠政策，吸引瓦斯治理經驗豐富的大型企業進入礦區兼併重組中小煤礦，以徹底擺脫瓦斯防治工作的被動局面。

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神華表示，如果儲備基地通過審批，將可用作國家煤炭儲備基地。無論發改委批准與否，出於集團要在消費量大的區域建立銷售網絡與儲備基地的考慮，都需要建立煤炭倉儲基地。

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在民生為先的大前提下，結果是煤價加得快，電費加得慢，煤電聯動演變成「煤電之爭」。中國龍頭企業領袖系列今周訪問了中國電力（2380）主席李小琳，一同探討煤電雙方這場討價還價的僵局何時可以打破？

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直購電就是用戶直接向電廠購買電力，而其中電網只作為當中的運輸中介，並不參與議價。市場分析認為，是次出台的大客戶直購電新規，是電力改革加速的重要訊號。該細則把銷售電價拆分為上網電價（用戶電價）和輸配電價（電網傳輸價格），大客戶可以與電廠直接協商上網電價。

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電企失去利好因素

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數據還反映6月上旬發電量回升情況多集中在沿海地區，沿海大部分地區實現了正增長，廣東及廣西增速超過7%。從環比來看，所有地區環比為正增長，以廣東、廣西及上海回升尤其顯著。廣東省按年增長達9.9%，那邊廂，湖南作為重型機械製造大省其間發電量仍按年下跌11.1%，因此，工業需求是否回升仍需觀察。

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